Glosario de Términos


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  • MANAGEMENT BUY-IN: Financiación de una operación de compra de la participación mayoritaria de una empresa por parte de los directivos de otra empresa, conocedores del mercado y de la empresa afectada.
  • MANAGEMENT BUY-OUT: Operación financiera dirigida por una entidad para que los gestores de una empresa puedan adquirirla, de tal forma que en la figura de los gestores se une la de los accionistas mayoritarios.
  • MARCO: Unidad monetaria de Alemania. Debido a la importancia de la economía alemana, la evolución de esta moneda tiene gran trascendencia en los mercados de cambio internacionales, siendo la moneda base y de mayor peso en el sistema monetario europeo.
  • MARKET-MAKER: Entidades financieras que se caracterizan por el compromiso de cotizar continuamente en el mercado precios de oferta y demanda respecto del valor o valores para los que hacen de market-maker, y están dispuestas a comprar o vender esos valores a los precios que publican.
  • MATIF (MARCHÉ A TERME DES INSTRUMENTS FINANCIERS): Mercado de futuros de París.
  • MEDIO PLAZO: Periodo de tiempo comprendido entre tres y cinco años.
  • MEFF (MERCADO ESPAÑOL DE FUTUROS FINANCIEROS): Mercado español de productos derivados, en el que se negocian contratos de opciones y futuros financieros.
  • MEFF RENTA FIJA: Mercado oficial de futuros y opciones financieros de renta fija en España. Tiene una Sociedad Rectora que se encarga de supervisar y actuar como cámara de compensación y liquidación de todas las operaciones.
  • MEFF RENTA VARIABLE: Mercado oficial de futuros y opciones financieros de renta variable en España. Tiene una Sociedad Rectora que se encarga de supervisar y actuar como cámara de compensación y liquidación de todas las operaciones.
  • MEMORIA: Documento elaborado anualmente, que explica la evolución de la Institución de Inversión Colectiva durante el último ejercicio. Con anterioridad a la suscripción de participaciones o acciones debe entregarse al partícipe o socio la última memoria anual. Posteriormente deberán enviársele por correo y gratuitamente las sucesivas memorias anuales.
  • MERCADO AIAF DE RENTA FIJA: Mercado secundario organizado y no oficial, de valores de renta fija mayoritariamente privada (obligaciones, bonos y pagarés). Es un mercado mayorista, promovido por la Asociación de Intermediarios en Activos Financieros y al que sólo tienen acceso los intermediarios financieros miembros del mercado.
  • MERCADO ATOMIZADO: Mercado que se caracteriza por tener gran cantidad de compradores.
  • MERCADO "CIEGO": En este mercado participan los creadores y aspirantes a creadores de mercado (negociantes de deuda), y los "brokers" o MEDAS. Los negociantes se comprometen a cotizar precios de compra y venta de cada emisión (referencia) a través de la red informática administrada por los "brokers ciegos" y accesible para todos los negociantes. Cualquiera de éstos puede realizar la compra/venta a los precios que aparecen en pantalla, pero no se sabe quién es la contrapartida (el comprador o vendedor).
  • MERCADO CONTINUO O SISTEMA DE INTERCONEXIÓN BURSÁTIL: Sistema electrónico que permite la contratación de las acciones más líquidas de las cuatro Bolsas españolas, a través de un ordenador central para que exista un único precio para un mismo valor en las distintas plazas bursátiles españolas, consiguiéndose un verdadero mercado único fiel reflejo de la oferta y la demanda. Supone alrededor de un 98% de la contratación total de renta variable. El horario es de 10 a 5 con 30 minutos de preapertura donde se introducen propuestas de órdenes (véase "SIBE").
  • MERCADO DE DEUDA PÚBLICA ANOTADA: Mercado secundario para la negociación de deuda pública. Los títulos se representan mediante anotaciones contables creadas a tal efecto en la Central de Anotaciones del Banco de España. Esta Central es la encargada de los apuntes correspondientes a la emisión, pago de intereses, amortización y operaciones de canje de deuda.
  • MERCADO DE DIVISAS: Mercado en el que se contratan divisas autorizadas y convertibles a la moneda nacional. Las operaciones se realizan entre las instituciones financieras por cuenta propia o por cuenta de sus clientes y pueden ser al contado o a plazo.
  • MERCADO DE VALORES: Subsistema dentro del sistema financiero general de un país, compuesto por un conjunto de instrumentos o activos financieros y una variada gama de instituciones o intermediarios financieros cuya función principal es poner en contacto a compradores (inversores) y vendedores (emisores) en los distintos mercados donde se negocia, con todos y cada uno de los instrumentos o activos financieros. En España fue profundamente reformado por la Ley del Mercado de Valores 24/1988 de 28 de julio.
  • MERCADO EFICIENTE: Mercado caracterizado por la libre concurrencia y la difusión adecuada de información, lo que da lugar a que los precios se formen independientemente. Un mercado de valores es eficiente, cuando la libre concurrencia de los inversores, que actúan con el objetivo del máximo beneficio, da lugar a que en cualquier momento el precio de cualquier valor mobiliario (acciones, obligaciones, bonos, etc.) constituya una buena estimación de su valor intrínseco o real.
  • MERCADO EMERGENTE: Mercado de un país en desarrollo y que presenta mucho potencial de crecimiento.
  • MERCADO INTERBANCARIO: Mercado al que acuden diariamente bancos, cajas de ahorros, compañías de seguros y otras instituciones financieras, para colocar sus excedentes de tesorería o cubrir sus déficits. El tipo de interés de este mercado es el denominado MIBOR.
  • MERCADOS MONETARIOS: Mercados en los que se negocian instrumentos financieros a corto plazo (con vencimiento a dieciocho meses como máximo), fundamentalmente depósitos, letras del Tesoro y pagarés de empresa.
  • MERCADO OFICIAL: Mercado con reconocimiento legal y en el que se negocian valores admitidos a cotización oficial. Los mercados secundarios oficiales de valores son aquellos que funcionan regularmente en lo relativo a:

    - Condiciones de acceso
    - Admisión a negociación
    - Procedimientos operativos
    - Información
    - Publicidad


    Son mercados secundarios oficiales en España:

    - Bolsas de Valores.
    - Mercado de Deuda Pública representada mediante anotaciones en cuenta.
    - Mercados de Futuros y Opciones (con activo subyacente financiero y no financiero).
    - Otros mercados autorizados por la Ley del Mercado de Valores y su normativa de desarrollo.

  • MERCADO ORGANIZADO: Mercado que cuenta con reconocimiento oficial, publicidad de precios, órganos rectores reconocidos y regulación aprobada, y que además está sometido a la supervisión y control de los organismos de tutela del mercado. Los mercados organizados españoles son:

    - Bolsas de Valores
    - Mercado de Deuda Pública representada mediante anotaciones en cuenta
    - Mercado Hipotecario
    - Mercado de Renta Fija de la Asociación de Intermediarios de Activos Financieros (AIAF)
    - Segundo Mercado Bursátil
    - Mercados de Futuros y Opciones

  • MERCADO PRIMARIO: Mercado en el que se ofertan nuevos activos para su compra o suscripción. La oferta puede ser de acciones y de activos de renta fija, tanto pública como privada.
  • MERCADO SECUNDARIO: Mercado en el que se produce la contratación entre los inversores de activos ya puestos en circulación con anterioridad.
  • MIBOR: Tipo de interés del Mercado Interbancario de Madrid.
  • MIF (MERCATO ITALIANO DE FUTURI): Mercado de futuros sobre instrumentos financieros de la Bolsa de Milán.
  • MINUSVALÍA: Pérdida de valor que se produce por la diferencia entre el precio de compra y el menor precio de venta de valores mobiliarios.
  • MODELO BLACK-SCHOLES DE VALORACIÓN DE OPCIONES: Probablemente la aportación más importante, en los últimos años, en el campo de la teoría y práctica financiera haya sido la realizada por Fisher Black y Myron Scholes con su fórmula para la valoración de opciones. En la actualidad, el uso de esta fórmula está muy extendido entre los participantes de los mercados financieros, habiendo constituido, además, una herramienta fundamental en el desarrollo de los mercados de opciones. Los factores que determinan el valor de una opción son: el precio actual de la acción o del activo subyacente, el precio de ejercicio o " strike ", la volatilidad, el tipo de interés, los dividendos y el tiempo hasta la fecha de ejercicio. Todos estos factores son tenidos en cuenta en la fórmula de Black&Scholes. Su formulación es la siguiente:

    Co = So x N(d1) - X x e-rt x N(d2)


    Siendo:

    d1 = ( L(So /X) + (r+s2 /2) x T ) / s √ T
    d2 = d1 - s √ T


    y donde:

    Co = Valor actual Call
    So = Valor actual activo subyacente
    X = Precio de ejercicio
    r = Tasa de interés libre de riesgo para el mismo periodo que la Call
    T = Tiempo hasta la liquidación de la Call
    s = Desviación estándar esperada de la acción
    L = Logaritmo neperiano
    e = Base del logaritmo neperiano
    N(d) = Probabilidad de que en una distribución normal cualquier número real "x" sea menor que "d"


    Si eliminamos el elemento N(d) para comprender mejor la fórmula obtenemos que:

    C = So- ( X / (1+r)t )


    Es decir, el valor de la Call en el momento de ejercicio es igual al precio de la acción menos el valor presente del precio de ejercicio. El elemento N(d) nos da la probabilidad de que podamos ejercer la opción. Si N(d) es igual a 1, quiere decir que hay certeza absoluta en el ejercicio de la Call, y por tanto el precio será So menos el valor presente de (X). Por el contrario, si N(d) es cero quiere decir que no podremos ejercer la opción y, por tanto, la Call vale 0. Entre medias existe un amplio abanico de posibilidades que la fórmula de Black & Scholes permite valorar, teniendo en cuenta que el valor de "d" está ligado directamente a los factores que influyen en el valor de la Call.
  • MODELO DE MARKOWITZ: Modelo matemático que cuantifica el rendimiento y el riesgo de una cartera de valores. El rendimiento de la cartera es la media ponderada de los rendimientos de los valores y el riesgo viene determinado por la varianza de la cartera. Este modelo intenta cuantificar la interrelación entre el comportamiento de los componentes de la cartera, para construir en una situación específica una cartera lo suficientemente diversificada como para que el riesgo total sea menor que la suma ponderada de sus componentes.
  • MODELO DUPONT: Este modelo descompone uno de los ratios de rentabilidad más utilizados, la rentabilidad sobre recursos propios (ROE), en varios componentes que nos ayudan a estudiar de dónde viene la mejora o el deterioro del mismo. El ROE puede descomponerse en:

    (Beneficio / Fondos Propios) = (Beneficio / Ventas) x (Ventas / Activo Total) x (Activo Total / Fondos Propios)


    Expresándolo de otro modo:

    ROE = Margen de explotación x Rotación de activos x Apalancamiento financiero


    El estudio de estos componentes a lo largo del tiempo, nos permitirá saber cómo evoluciona el negocio de una compañía, la rentabilidad de sus activos y la gestión de su endeudamiento.